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金融风险未出清潜在隐患尚存金融安全是国家经济安全的重要环节,中国金融业的核心是商业银行,只要主要商业银行不出现系统性风险,整个中国金融业出现系统性风险影响中国经济的概率不大。银行业的最大风险来自于坏账率,经历多年资本支持型快速增长,中国经济整体负债规模已经很大,在经济增长速度放缓时,相应的坏账风险也就逐渐暴露了。这是中央去杠杆以及把“化解重大风险”作为三大攻坚战之首的重要原因。

此外,国泰君安称,因富贵鸟存在大额违规担保及对外资金拆借的情况,导致其目前流动性紧张。截至4月11日富贵鸟本次债券当期利息及回售资金尚无确切安排,本期债券当期利息及回售资金的偿付存在重大不确定性。若发行人无法全额按期支付本次债券当期利息,或者投资者选择回售本期债券而发行人无力回购,则将导致本期债券违约。

根据广汽集团2018年年度报告,报告期内,集团营业总收入723.8亿元,同比增长1.13%;归属于母公司所有者的净利润109.03亿元,同比增长1.08%。截至2018年底,集团总资产达到1321.2亿元,比2017年底的总资产增长10.47%。仅从2018年的数据来看,广汽集团在过去一年实现了高于行业的逆势增长。

根据此前公告可知,2017年周黑鸭净利润约为7.62亿元,2018年同比下跌30%,即其2018年净利润约为5.33亿元。而据绝味食品业绩快报,2018年绝味食品归属净利润同比增幅达27.87%,接近30%。2月10日,瑞士信贷发布研报称,周黑鸭发布盈利预警,预期2018年纯利将同比下跌约30%,相当于下半年纯利同比下跌44%,对市场而言是意外的负面消息,全年纯利将较市场预期低18%。

上述研报还对其利润率承压进行了解释:截至2018上半年,公司毛利率 59.9%,同比下降1.0pct,主要原因为原材料价格上涨以及河北工厂投产。另外由于门店扩张导致租赁开支、广告宣传费用、销售人员工资亦较快上涨,总体销售费用同比增长 15.6%,销售费用率提升4.5pct至31.0%。管理费用率同比提升1.0pct 至5.4%。

在去杠杆的过程中,只要不出现系统性风险,个别公司出现债务违约并不会影响去杠杆进程;P2P大规模违约蒸发了很多普通老百姓的财富,也并不会导致整个金融体系出现风险。真正的系统性风险在于资产价格的崩塌。包括股市房市在内的很多资产都是资金推动型上涨的,过多的资金虚增了资产估值。当资金撤出时,资产负债表左边资产价格下跌的速度要快于右边负债规模下降的速度,甚至可能出现出现了越去杠杆杠杆率越高的情形。一些股票出现断崖式下跌,背后往往是这种情形,市场传言广东某区域资金在国庆后一周内蒸发了几百亿,就是杠杆反噬的情形。中国股市总体量还小,对经济的影响也并不太大;如果蔓延到房市出现大幅下跌,经济就会出现系统性风险。中国经济高速发展期,城镇化率大幅提高,房地产业高速发展,刺激和拉动着经济;但经济同时也被房地产绑架着,只能用时间换空间,慢慢消化风险。

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